Cum se calculează evaluarea unei companii

Indiferent dacă doriți să cumpărați o afacere sau să vă vindeți startup-ul, trebuie să stabiliți un preț pentru aceasta. Există mai multe moduri diferite prin care puteți determina evaluarea unei companii, inclusiv valoarea activelor, evaluarea afacerilor similare și mărimea fluxului de numerar viitor proiectat. Chiar dacă angajați pe cineva care să evalueze compania și să ajungeți la evaluarea afacerii, este important să înțelegeți metodele pe care le utilizează.

De ce contează evaluarea

Calculul valorii unei companii este esențial dacă cumpărați sau vindeți, dar nu acesta este singurul motiv.

  • Dacă sunteți în căutarea de finanțare, creditorii, bancherii de investiții și capitalii de risc vor dori să știe ce valoare are compania.
  • Dacă sunteți într-un parteneriat și un partener dorește să ieșiți, trebuie să calculați valoarea cotei partenerului respectiv al companiei.
  • În caz de divorț, poate fi necesară o evaluare a afacerii, astfel încât să puteți împărți în mod echitabil bunurile matrimoniale.

Evaluarea unei companii poate fi controversată. De exemplu, în scenariul parteneriatului, partenerul dvs. poate dori o valoare mai mare pentru miza sa decât credeți că merită cota sa. De aceea sunt utile metodele de evaluare obiectivă.

Evaluarea afacerii după prețul acțiunilor

Atunci când o companie este tranzacționată public, este relativ simplu să obțineți o valoare de piață utilizând prețul acțiunilor. Să presupunem că compania are 500.000 de acțiuni tranzacționate public, iar în prezent se vând la 20 USD fiecare. La acel preț, valoarea acțiunilor totale este de 10 milioane de dolari.

Acesta este cel mai simplu mod de a stabili un preț, dar nu este cel mai bun. Prețul acțiunii se bazează pe valoarea percepută a companiei, care poate să nu reflecte valoarea reală. Latura subiectivă a prețurilor acțiunilor este unul dintre motivele pentru care acestea fluctuează. Utilizarea prețului acțiunilor numai pentru evaluare este riscantă deoarece:

  • Investitorii pot baza prețul acțiunilor pe succesul anticipat al unui nou produs care va fi lansat în curând. Atunci când produsul debutează, acesta ar putea să fie liniar și partajele să scadă.
  • Este posibil ca investitorii care cumpără acțiuni să nu fi făcut o evaluare serioasă a afacerii.
  • Investitorii ar putea anticipa o creștere viitoare care nu se va întâmpla.
  • Investitorii ar putea presupune că, deoarece compania a crescut anul trecut, va crește la fel de mult în anul următor. Asta nu se întâmplă întotdeauna.
  • Prețul acțiunilor poate fi un răspuns la știrile proaste temporare care nu reflectă valoarea de bază a companiei.
  • Dacă compania nu este tranzacționată intens, este posibil ca prețul acțiunilor să nu însemne prea mult.

Desigur, dacă compania dvs. nu este tranzacționată public și majoritatea întreprinderilor mici nu sunt, trebuie să utilizați o metodă diferită pentru a stabili valoarea companiei.

Evaluarea unei companii de către Comps

O altă metodă pentru stabilirea unui preț este de a compara o companie cu una similară. Dacă vindeți afacerea dvs., de exemplu, puteți căuta companii din zona dvs. geografică din aceeași industrie și vă puteți extrapola valoarea de la a lor.

O modalitate de a achiziționa aceste "comps" este de a căuta companii care au vândut recent și de a afla prețul lor de vânzare. Un alt lucru este să alegeți o valoare cum ar fi raportul preț / câștiguri, dacă informațiile sunt disponibile.

Utilizarea comps are limitele sale, totuși:

  • Este posibil să nu puteți găsi vânzări comparabile.
  • Dacă datele de vânzare nu sunt recente, este posibil să nu reflecte valoarea actuală de piață.
  • Puține compoziții sunt identice. Descoperirea modului de ajustare a formulei pentru a reflecta diferențele cheie, cum ar fi o companie care are echipamente îmbătrânite sau personal mai bine pregătit, poate fi dificilă.

Evaluarea activelor

O evaluare bazată pe active este o metodă care nu necesită matematică complicată. Adăugați valoarea activelor dvs., scădeți-vă pasivele și veți avea valoarea totală a afacerii dvs. Există două abordări pe care le puteți utiliza:

  • Preocupare continuă. Această abordare presupune că afacerea rămâne în funcțiune și că nu veți vinde active majore.
  • Lichidare. Această abordare se bazează pe evaluarea afacerii pe ceea ce ați obține dacă ați închide-o, vindeți activele și v-ați achita datoriile. Acest lucru vă oferă o evaluare lowball, deoarece vânzările de lichidare nu aduc de obicei prețul pieței.

Dezavantajul unei evaluări bazate pe active este că o afacere bună valorează mai mult decât valoarea echipamentelor, a imobilelor, a inventarului și a altor active.

Evaluarea fluxurilor de numerar reduse

Fluxul de numerar actualizat (DCF) este o metodă mult mai eficientă pentru stabilirea valorii unei companii. Evaluarea unei companii de către DCF necesită mai multe reduceri de număr decât evaluarea activelor. Cu toate acestea, luând în considerare cât de mulți bani va genera o afacere în viitor oferă o imagine mult mai bună a valorii reale a companiei.

Motivul bazării evaluării afacerii pe numerar este că, în cele din urmă, numerarul este ceea ce doresc și au nevoie proprietarii. Dacă veniturile companiei dvs. sunt fabuloase, dar fluxul de numerar este negativ, nu puteți plăti facturile, proprietarul sau angajații.

Cum se calculează DCF

  1. Calculați-vă veniturile viitoare. Puteți să vă bazați pe o simplă prognoză de creștere sau să luați în considerare factori precum prețul, volumul, concurența și baza de clienți. A doua opțiune necesită mai multă muncă.
  2. Proiectați-vă cheltuielile și activele de capital. Combinat cu venituri, acest lucru vă permite să determinați fluxul de numerar viitor.
  3. Calculați valoarea terminală a fluxului de numerar. De exemplu, care va fi valoarea totală a fluxurilor de numerar viitoare după cinci ani?
  4. În cele din urmă, utilizați valoarea terminală pentru a afla valoarea actuală netă pe baza formulelor standard. Dacă fluxul de numerar al companiei produce o valoare terminală de 17,5 milioane de dolari, suma respectivă nu este un lucru pe care să îl poți utiliza în prezent pentru a plăti facturi. Reduceți fluxul de numerar pentru a obține valoarea banilor viitori în aici și acum. Aceasta vă oferă o cifră în dolari pe care o puteți seta ca valoare a companiei.

Avantajele DCF

Evaluarea DCF are multe avantaje ca instrument pentru evaluarea unei companii.

  • Nu necesită comp.
  • Puteți încorpora ipotezele și așteptările dvs. despre viitorul companiei într-un calcul DCF.
  • Puteți utiliza DCF cu mai multe scenarii cu privire la modul în care viitorul se desfășoară.
  • Deși este nevoie de multă matematică, puteți utiliza Excel pentru a simplifica unele dintre acestea.

Dezavantaje ale DCF

Cu toate acestea, utilizarea evaluării DCF are unele dezavantaje.

  • Folosiți ipoteze despre creșterea viitoare și fluxul de numerar. Este tentant să-i faci extrem de optimisti.
  • Schimbarea ipotezelor dvs. poate crea fluxuri de numerar viitoare radical diferite.
  • Descoperirea DCF este o abordare complexă, astfel încât erorile să se poată strecura.
  • Cu Excel, este ușor să faceți un calcul DCF. Totuși, efectuarea unui calcul DCF precis necesită îndemânare și experiență.

Costul unei porniri

O altă metodă, deși nu este utilizată pe scară largă, este evaluarea unei companii pe baza a ceea ce ar costa pornirea aceleiași afaceri de la zero. Dacă vă uitați să cumpărați o firmă producătoare, de exemplu, ați calcula ce ar costa să cumpărați echipamentul, să închiriați spațiul necesar, să cumpărați vehicule și să angajați o forță de muncă instruită. Acest lucru vă oferă o modalitate de a măsura valoarea unei companii consacrate.

Dezavantajul acestei abordări este că, la fel ca evaluarea bazată pe active, nu ia în considerare veniturile viitoare ale companiei sau fluxul de numerar.

Înmulțiți veniturile

La fel ca în cazul fluxului de numerar, veniturile vă oferă o măsură a câtor bani va aduce afacerea. Metoda veniturilor de ori le folosește pentru evaluarea companiei. Luați venituri anuale curente, înmulțiți-le cu o cifră precum 0,5 sau 1,3 și veți avea valoarea companiei.

Nu trebuie să alegeți multiplicatorul. Sunt specifice industriei: 2,56 pentru produsele de uz casnic și 1,39 pentru prelucrarea alimentelor, de exemplu. Aplicarea metodei de venituri ori unei companii cu venituri de 360.000 dolari generează o valoare de 500.400 dolari în industria de prelucrare a produselor alimentare, dar 921.600 dolari în produsele casnice.

Mai degrabă decât să folosească singură metoda de venituri ori, analiștii de afaceri o pot folosi pentru a stabili o limită superioară a valorii companiei.

Excedent și datorie

Odată ce obțineți evaluarea unei companii, este posibil să trebuiască să lucrați cu ea. Majoritatea metodelor nu își fac griji cu privire la numerarul disponibil sau la modul în care totalul datoriilor companiei. Ar trebui să țineți cont de acest lucru înainte de a stabili un preț final.

De exemplu, să presupunem că doriți să vă vindeți afacerea, iar metoda actualizată a fluxului de numerar îi conferă o valoare netă de 560.000 USD. Cu toate acestea, aveți împrumuturi restante de 200.000 USD. Dacă datoriile vin cu compania, este posibil ca cumpărătorul să nu fie dispus să plătească mai mult de 360.000 de dolari.

Dacă aveți mai mulți bani la îndemână decât aveți nevoie pentru cheltuieli imediate, vă recomandăm să creșteți prețul afacerii dvs. pentru a reflecta surplusul de numerar. Alternativ, ați putea găsi o modalitate de a pleca cu surplusul și lăsați cumpărătorul să păstreze orice altceva.

Aduceți un profesionist

Când este timpul să faceți o evaluare a unei companii, este posibil să fiți mai bine dacă nu zburați solo. Chiar dacă sunteți bun cu finanțele și foile de calcul, evaluarea este un set de abilități specializat. Un evaluator profesionist cunoaște multiplicatorii potriviți de utilizat, companiile recente, dinamica pieței și cum să le aplicați afacerii dvs. unice.

La fel de importanți, profesioniștii sunt obiectivi. Indiferent dacă vă uitați la o strategie de ieșire sau vă pregătiți să vă cumpărați compania de vis, pielea pe care o aveți în joc vă poate împiedica judecata. A avea o evaluare profesională cu sânge rece te poate îndepărta de a comite o greșeală.

O evaluare realistă accelerează, de asemenea, procesul. Evaluatorul știe cum să prețuiască o companie pentru a vinde în mediul actual de piață.

Alegerea metodei de evaluare

Chiar și în cadrul unei metode, cum ar fi evaluarea DCF a unei companii, schimbarea ipotezelor dvs. poate crea o gamă largă de evaluări. Cu mai multe metode, rezultatele sunt pe toată harta. O evaluare bazată pe active poate produce rezultate diferite din calcularea valorii nete a numerarului. Companiile pot arăta că companiile ca a dvs. vând mai mult decât cifrele pe care le-ați făcut în Excel.

Dacă vindeți, doriți să utilizați o metodă care vă oferă cel mai bun preț, rămânând realist. Dacă cumpărați, doriți prețul cât mai mic posibil, fără ca vânzătorul să spună nu. Dincolo de asta, nu există o știință exactă care să spună care alternativă este cea potrivită, deci cum decideți?

  • Întrebați-vă de ce aveți nevoie de o evaluare. Dacă cântăriți avantajele și dezavantajele cumpărării unei companii, trebuie să știți dacă achiziția este profitabilă. Dacă doriți să vă închideți ușile și să vindeți totul, nevoile dvs. sunt diferite.
  • Sunteți o companie cu activități grele? Dacă afacerea dvs. deține o mulțime de bunuri valoroase, cum ar fi terenuri sau brevete importante, valoarea contabilă a activelor ar putea fi mai mare decât fluxul de numerar actualizat sau metoda de venituri ori spune că meritați.
  • Care este norma pentru industria dvs.? Este logic pentru producătorii cu o mulțime de echipamente să facă o evaluare bazată pe active. Dacă furnizați servicii profesionale și utilizați aproape niciun echipament, activele sunt irelevante.

Dacă sunteți dispus să introduceți energia, nu există niciun motiv pentru care nu puteți încerca mai multe metode pentru a vedea ce gamă de valori rezultă. Acesta este standard pentru bancherii de investiții: verificați companiile comparabile și vânzările recente și apoi efectuați o analiză a fluxului de numerar actualizat. Privind media celor trei metode, investitorii își dau o idee despre câți bani se simt confortabil să pună în afacerea dvs.